业绩总结：惠丰钻石发布2022年半年度报告。2022H1，公司实现盈利收入1.88亿元，同比增长93.84%；归母净利润3864.19万元，同比增长52.65%；单季度来看，22Q2单季实现收入1.14亿元，同比增长120.30%；归母净利润2498.68万元，同比增长58.32%。
下业景气度持续，把握新兴起的产业发展契机。2022H1，金刚石微粉业务实现盈利收入1.0亿元，占总营收53.19%，同比增长30.21%，主要系下游光伏、第三代半导体等高景气赛道需求旺盛；公司金刚石破碎整形料业务实现盈利收入0.8亿元，占总营收41.13%，同比增长296.62%，主要系下游军工等领域需求旺盛。在“双碳”战略下，未来光伏行业景气度持续向好，随着战略新兴起的产业的发展和利好信息的推出，公司持续加码第三代半导体，2022上半年半导体领域的收入增长已成为公司业绩增长的重要支撑点。
产品结构调整，低强度粉体产品占比上升。2022H1，公司综合毛利率为33.2%，同比下降12.7个百分点。其中，高强度产品金刚石微粉毛利率高达40.1%，低强度产品金刚石破碎整形料毛利率仅为17.6%，报告期内金刚石破碎整形料营收占比提升至41.1%，同比提升21个百分点。同时，报告期内金刚石单晶原材料价格同比上涨64%，在价格传导机制积极作用下，原材料上涨因素对分业务毛利率影响较小，综合毛利率下滑主要系低强度金刚石产品营收占比大幅度的提高所致。
进一步延伸产品链条，积极布局培育钻石领域。公司围绕巩固金刚石粉体竞争优势，加大培育钻石研发力度，于2022年8月成功研发出培育钻石产品，并于8月15日与哈工大郑州研究院签署了《战略合作协议》，委托哈工大开发“微波CVD化学气相沉积系统”及相关生产的基本工艺，协助公司成立微波CVD金刚石生产线。未来，公司将加速CVD培育钻石的产业链布局，不断丰富产品结构，未来随培育钻石产品规模化将为公司业绩带来新利润增长点。
盈利预测与投资建议。预计2022-2024年归母纯利润是1亿元、1.5亿元、2.3亿元，对应PE分别为25倍、16倍、10倍。考虑到公司为金刚石微粉龙头，下游持续高景气，维持“买入”评级，建议关注。